麦格理：升阿里巴巴-W目标价至182.3港元 重申“跑赢大市” 建议逢低买进

　　麦格理发布研报称 ，基于SOTP估值
，上调（09988）目标价3%，由176.3港元升至182.3港元 ，重申“跑赢大市 ”评级
，并建议逢低买进。同时，该行将其截至3月底止2026财年及2027财年度经调整EBITA预测下调1%和2% ，以反映分部利润率的表现 。

　　报告表示
，阿里巴巴受市场趋势稳定AI变现情况改善，首季客户管理收入（CMR）超预期 ，但部分收入被快捷商务的投资所抵销
。季内，企业的大力采用推动了云智能收入增长势头。该行预计其增长将进一步加速 。

　　不仅如此
，麦格理注意到，各行各业对AI的应用速度均有所加快 ，其中不仅包括互联网服务及自动驾驶等“先行者
”
，传统行业的需求亦十分强劲
。该行认为，阿里巴巴首季核心广告受惠于AI更好的变现 ，并预期其行销效率的改善及商户采用全站通将继续支持更快的CMR轨迹。现预测2026财年的CMR年增长率为14% 。