当硅基代码叩响文明之门 ，当智能浪潮重塑人类想象 ，AI浪潮正以前所未有的速度改变着人类认知世界的方式，颠覆着传统产业的底层逻辑 ，更逐浪于资本市场 。 “AI+”的未来还有哪些想象空间？人形机器人投资的下一阶段焦点在哪？投资者应该如何从大模型技术发展中寻找机会？
近日 ，中欧基金举办了AI DAY活动 。活动邀请了中欧基金科技战队核心团队 、券商分析师 、国内AI科学家及产业专家等，分享了当前AI技术发展的最新成果 ，探讨了生成式AI发展趋势及投资价值 ，一同解码AI应用的投资机会和无限可能。
中欧基金权益研究部副总监、科技组组长杜厚良：
关注港股大模型应用 、国产替代 、3D打印等
作为中欧基金权益研究部副总监、科技组组长，杜厚良认为投资科技一定要立足产业研究，要比别人更早发现科技产业变化的机会 。今年以来 ，中欧基金科技战队积极主动开展调研 ，力求挖掘AI产业的潜在投资机会 。
杜厚良介绍，中欧基金科技战队的大部分成员毕业于清华 、交大等院校 ，且兼具金融 、科技等相关产业资源和背景。目前 ，科技战队已经整理出一套较为完备的数据库，数据库涵盖了科技领域诸多细分行业 。通过对数据库进行高频更新 ，可以助力团队率先挖掘到产业的投资机会 。
针对当下科技领域的投资机会 ，杜厚良认为要重点关注港股大模型应用、国产替代、3D打印 、AI端侧市场等板块。
对于港股大模型，杜厚良认为 ，从长期来看 ，AI有望在本质上改变移动互联网的入口。通过AI技术的普及应用，移动互联网现有的分配方式或将发生较大转变 。
而AI产业链中的国产替代也将加速 。杜厚良认为 ，此前 ，科技大产业链中某些环节（如仪器仪表 、模拟芯片）对进口的依赖程度超过40%，在“关税战 ”之后，这些环节对国产替代的需求正在快速增加 ，下游客户也有更强的意愿使用国内的产品。
此外 ，3D打印行业经过十几年的发展，叠加在航空航天、机器人等领域的使用场景 ，正有望成长为下一个千亿市场 。目前 ，3D打印还处在市场培育的早期，值得用心去挖掘一些潜在的投资机会 。
杜厚良分析,虽然AI手机也处在市场的早期 ，但同样值得特别关注。未来的AI手机不再是冰冷的设备 ，而是能感知 、决策 、进化的数字伙伴，可以帮助用户实现预判路况、自动下单等 。
广发证券传媒互联网首席分析师旷实：
AI应用的爆发只会越来越快 ，且将呈现“非人效应 ”
从2022年底ChatGPT爆发后 ，全球AI浪潮风起云涌 。今年以来，随着DeepSeek的横空出世 ，全市场的目光都转向了中国的硬核科技领域。
在广发证券传媒互联网首席分析师旷实看来 ，前端的AI大模型呈现出两大趋势——价格越来越低，以及模型的精准度和效果越来越好 。从长期趋势看，AI应用的爆发只会越来越快 ，且将呈现“非人效应” 。所谓“非人效应 ” ，是指虚拟助理和人形机器人等非人类实体，通过技术的进步 ，出现能够模拟人类智能的行为。
他认为有六个值得关注的AI应用方向 ，分别是：AI Agent 、AI营销 、AI游戏、AI教育 、AI陪伴以及AI玩具 。其中，AI Agent本质上是通过AI帮助用户执行一些任务的代理人 。它的主要功能是在辅助人类 ，帮助完成办公 、会议等多项工作。从目前趋势来看 ，全球AI Agent正在快速演进并赋能至各大垂类和流量平台，国内一些互联网巨头也纷纷研发迭代自己的AI Agent开发模型。旷实认为 ，AI Agent或是今年的风口 。
在AI营销领域 ，AI会根据用户在某一个页面停留的时间长短、主动搜索的内容等，针对用户需求进行更精准的内容推荐 。这可以帮助广告主提升用户时长 ，更好地生产广告创意内容 ，并进行归因和回溯；在AI游戏方面，当下AI对游戏的赋能主要集中在研发维度，帮助大厂的工作室去生成一些图片和视频 ，帮程序员编写代码 ，但在终端用户层面还未实现革命性变革；AI教育领域，目前已经有一些教育机构推出了AI学习机 ，辅助儿童进行学习。
对于AI玩具 ，目前主要有两个发展方向，一是通过大模型赋能玩具语言功能 ，让儿童在玩玩具的过程中学到一些知识；第二是通过玩具的硬件 ，搭载一些娱乐环节去做增值付费，随着玩具AI功能的强化 ，这部分付费客户的黏性也会越来越高 。
旷实认为 ，如果一些公司能够准确细分到某个赛道，在某个垂直领域进行深耕 ，未来三至五年 ，有可能爆发出大牛股 。希望投资者多多关注AI应用的赛道。
AI智能驾驶产业专家陶圣：
L4自动驾驶将加速场景化落地
2025年，曾被业界预言为“智能驾驶元年 ”的节点终于到来 。随着国内多个城市陆续开展无人驾驶车辆的试点，无人驾驶的智能驾驶技术已经发展到了哪一步？哪些场景可以使用自动驾驶 ，彻底实现“机器取代人”？
AI智能驾驶产业专家陶圣在演讲中提到 ，相比L2（自动化阶段）,L4（高度自动化阶段）是跨越式的发展 。两者最大的区分点是一旦发生事故，由谁来负责？使用L2自动驾驶的乘用车 ，发生事故后的责任方是驾驶员 ，而L4则由自动驾驶系统承担责任。不过，由于L4目前存在限制使用区域 ，只有在封闭场景下 ，出现事故才会由系统来承担责任 。
陶圣表示，L4级自动驾驶技术凭借其高度自动化和智能化的特点 ，正在广泛应用于多个关键领域 ，展现出强大的应用潜力和价值 。L4级自动驾驶技术已经广泛应用于园区环卫 、园区物流 、智慧港口、智慧航空港、智慧矿山和智慧仓储等低速且相对封闭的场景。同时，在高速开放场景的Robotaxi和Robobus ，低速开放场景的城区配送 ，以及高速半开放场景的干线物流中，L4级自动驾驶正处于试运营阶段 。
他进一步指出，当前已完成L1至L5自动驾驶术语定义及图标规范的国家标准制定 ，进展显著 。然而 ，测试标准以行业标准为主（非国标），其他配套标准尚未完善。
陶圣认为 ，L4级自动驾驶场景化落地至关重要。L4级自动驾驶具有庞大的生态图谱 ，上游由车 、路 、云领域的技术及零部件提供商构成，下游主要是场景化解决方案提供商 。在L4级自动驾驶逐渐落地应用的背景下 ，场景化解决方案是当前产业发展的关键 。目前L4级自动驾驶已经在港口、仓储等场景建设起成熟的商业模式 ，在复杂的矿山 、城市 、城际场景中也进入了试运营阶段开始探索创新商业模式。
中欧基金指数基金经理宋巍巍：
中国人形机器人产业链中或将持续涌现巨大的投资机会
从长跑马拉松到后空翻，再到划龙舟 ，人形机器人正在迅速出圈 。与此同时 ，资本市场也给予了人形机器人板块前所未有的关注 。
在此次分享中，中欧基金指数基金经理宋巍巍回顾了2022年以来的三波重大行情：2022年4月 ，马斯克称最早将在2023年开始生产第一个版本的擎天柱人形机器人 ，由此开启了人形机器人的第一波行情；第二波行情始于2022年年底的ChatGPT发布；而第三波行情则于2024年“9.24 ”政策后启动。
宋巍巍分析，三波行情的驱动因素完全不同：第一波行情是由于全球科技领军人物首次宣布制造机器人，第二波行情的驱动因素来自人工智能技术底层大模型的快速进步 ，而第三波行情则来自金融市场的流动性放松 。表面上 ，每个驱动因素背后代表了三轮跳跃式变化，但本质上 ，机器人产业供给与需求的演变才是行情的核心驱动因素 。
自2024年至今 ，机器人板块的驱动发生了两轮重要转折：一是2024年11月4日，在国内龙头公司宣布计划搭建人形机器人平台后 ，机器人领域从单方面的美国公司主导向中美共振的模式转变；二是2025年1月9日 ，马斯克透露人形机器人的量产计划：2026年将生产5-10万台，2027年可能翻10倍 ，人形机器人行情第一次从供给逻辑转向了需求逻辑。
作为近年最具想象力的科技领域之一 ，机器人板块今年以来在政策红利、技术突破和资本涌入的推动下屡创新高 。宋巍巍认为，机器人行业的长期增长确定性依然突出 。政策层面 ，中国将具身智能写入政府工作报告 ，工信部明确2025年批量生产 、2027年形成国际竞争力的目标，并配套千亿级产业基金。地方政府如北京 、江苏等地亦推出“首台套 ”补贴、场景开放等举措，加速产业落地 。
在宋巍巍看来 ，中国是公认的制造业大国 ，而机器人产业又是当下制造业产业皇冠上的明珠，未来中国人形机器人产业链中或将持续涌现巨大的投资机会 。
同时 ，宋巍巍提醒投资者需注意两类风险：一是技术瓶颈 ，如AI视觉导航 、柔性抓取等长尾场景尚未完全突破，可能影响商业化进度；二是供应链风险 ，高端轴承钢 、芯片仍依赖进口 ，地缘冲突可能导致成本上升。
中欧基金科技组资深研究员董亮：
掌握AI入口的产业链公司值得关注
在本次中欧AI Day的最后，中欧基金科技组资深研究员董亮从学术与应用结合的角度出发 ，分享了他的AI 视角。
董亮认为投资新兴产业 ，必须要从技术角度出发，才有望在产业浪潮到来前或上市前抓住机会进行布局 。在他看来 ，整个投资相当于F（X）公式 ，所谓做差异化就是在X上进行更前端的投资 。
基于此，他解构出两大维度，一是判断行业1至3年产业趋势如何？属于加速成长还是边际放缓 ，或是可能进入科技周期的泡沫期？二是从公司维度 ，判断其是否具备长期价值，以及能否在整个产业链占据一席之地？
从行业发展的角度 ，董亮归纳出两类最值得投资的公司：一类是从需求侧推导 ，在AI浪潮下掌握入口的产业链公司或具备更大优势；另一类则是在供给端，拥有大量数据积累的公司未来有望在垂直领域形成较强壁垒 ，这些公司也值得关注。
短期来看 ，整个模型的迭代将会从非线性重新回归到线性，当下可能已进入应用投资的最佳窗口期 。从历史经验看 ，模型迭代每次都会以吞噬效应覆盖下游应用场景 ，应用开发就会变成沉没成本，而模型一旦步入放缓阶段 ，应用就有了投资价值 ，大型公司也会在各大场景中结合垂类应用 。
互联网行业在过去10年内流量快速增长，利润释放则从第六年开始，且仅用三至四年就达到了数千亿规模 ，当前可能已破万亿。在互联网世界里 ，从流量爆发到利润累积的过程是非线性的 。放眼未来十年，董亮预测AI入口级用户时长将进一步增长 ，AI推荐算法效率也将大幅提升 。
基金有风险 ，投资需谨慎。以上内容仅供参考，不预示未来表现 ，也不作为任何投资建议 。其中观点和预测仅代表当时观点 ，今后可能发生改变，外部嘉宾观点不代表中欧基金观点 。未经同意请勿引用或转载。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产 ，但不保证基金一定盈利 ，也不保证最低收益 。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证 。您在做出投资决策之前 ，请仔细阅读基金合同 、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和风险揭示书 ，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的 、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力 ，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上 ，理性判断并谨慎做出投资决策。基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考 ，不预示未来表现 ，也不作为任何投资建议 。其中的观点和预测仅代表当时观点，今后可能发生改变 。未经同意请勿引用或转载。
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